出品|WEMONEY研究室价值投资
文|文心
2026年6月，湖南金融监管局批复显示，长银五八注册资本由11.24亿元增至19.45亿元，新增出资全部由控股股东长沙银行全额认购；同时，长沙银行受让58同城关联方北京城市网邻、本地股东通程控股合计2.91亿股股份。
交易完成后，长沙银行持股比例从56.66%跃升至89.92%，逼近全资控股；北京城市网邻持股从26.43%稀释至6.17%，通程控股从16.91%降至3.91%。两家民营股东从曾经的战略合伙人，彻底退居为财务投资者。
2017年成立时，“长沙银行+58同城+通程控股”的组合，曾被视为“银行资金+互联网流量+本地资源”的黄金混血模式。九年后，随着互联网股东的实质性退场，这套模式正式宣告谢幕。
元股证券从三方制衡
到一股独大的股权洗牌
2025年12月长沙银行首次披露增资计划时，仅计划以15.5亿元认购全部新增股份，预计持股比例提升至74.96%。但在此后的推进过程中，长沙银行进一步受让了创始股东的部分老股，最终持股比例一举逼近90%，实现了对长银五八的绝对掌控。
根据监管批复，本次8.21亿元新增注册资本全部由长沙银行认购，对应出资15.5亿元，其中8.21亿元计入注册资本，剩余7.29亿元计入资本公积。同时，长沙银行分别受让北京城市网邻持有的1.77亿股、通程控股持有的1.14亿股股份，进一步巩固控股地位。
对于两家民营股东而言，“放弃增资+转让老股”的组合选择，传递出清晰的撤退信号。58同城曾是长银五八最重要的场景方，持股比例一度仅次于长沙银行，在董事会拥有重要话语权。但从2025年开始，58系就已逐步减持：2025年杭州信投（同属58关联方）减持套现5.73亿元，本次北京城市网邻再转让股份并放弃增资，持股比例从成立时的33%，经过2024年增资被稀释至26.43%，再到本次交易后降至6.17%，基本退出了公司的经营决策。
作为湖南本地商业龙头，通程控股曾是长银五八的发起股东之一，承担着本地场景资源对接的角色。但本次不仅全额放弃增资权，还转让了1.14亿股股份，持股比例降至3.91%，财务投资属性愈发明显。
至此，长银五八成立之初设计的“三方制衡”股权结构彻底瓦解，从国有银行、互联网平台、本地国企三足鼎立，变为长沙银行一家独大。这种股权结构的剧变，也为公司后续的战略全面转向扫清了决策障碍。
“银行资金+互联网流量”模式的兴衰
长银五八2017年成立时，行业正处于流量红利期，“银行出钱、互联网出流量”的组合被视为破局之道：长沙银行拥有持牌优势和低成本资金，58同城则手握海量下沉市场用户——网约车司机、蓝领工人、本地生活从业者，正是当时消费金融的核心黄金客群。
双方的协同效应在最初几年快速释放。依托58同城的流量入口和线下直销铁军，长银五八快速做大规模，业绩一路走高：2021年净利润突破2亿元，2023年达到巅峰——全年营收32.33亿元，净利润6.83亿元，在当时的城商行系消金公司中排名第一，跻身全行业前五。“长银五八模式”一度被众多中小银行纷纷效仿。
这套高度依赖互联网流量的模式，本身就存在天然的风险错配：银行追求稳健风控与合规经营，互联网平台追求规模增长与流量变现，双方的考核目标从根本上存在分歧。当经济上行、客群风险稳定时，分歧被规模增长掩盖；一旦经济下行，下沉客群的信用风险集中暴露，矛盾便彻底爆发。
2024年长银五八营收同比下滑7.64%至29.86亿元，净利润更是暴跌95.02%至0.34亿元。2025年业绩继续探底：全年营收22.38亿元，同比再降25.05%；净利润仅0.26亿元，同比下滑23.53%。曾经的盈利黑马，沦落到微利边缘。公开信息显示，2025年第三季度公司出现了单季亏损。
元股证券:ygzq.hk业绩跳水的核心原因，是下沉客群的风险集中释放。多位业内人士透露，长银五八的客群集中在蓝领、网约车司机等群体，抗风险能力弱，经济下行期收入波动大，逾期率大幅上升，信用减值损失大幅增加，直接吞噬了利润。与此同时，58同城的流量质量下降、获客成本逐年攀升，进一步压缩了盈利空间。
长沙银行作为控股股东，出于风险管控和合规要求，倾向于收缩高风险业务、压降规模；而58同城作为流量方，更看重放款规模带来的流量变现收益。三方制衡的股权结构下，决策效率低下，战略摇摆不定，错过了转型的最佳窗口。
为了缓解流动性压力，长银五八开始频繁通过售后回租融资。仅2026年一季度，公司就与多家机构订立了超千份售后回租合同，部分交易因金额较大触发了港交所披露要求。这种高频的资产盘活操作，也从侧面印证了公司资金端的紧张处境。
消金行业从“混血扩张”
回归“银行主导”
58同城的退场，并非孤立事件。近两年，消费金融行业掀起了一股“互联网股东撤退潮”：唯品会退出唯品富邦消费金融，度小满减持哈银消费金融股份，多家互联网平台纷纷从持牌消金公司中抽身。曾经备受追捧的“银行+互联网”混血模式，正在全面退潮。
长沙银行选择在此时逆势加码、全额收编，有着清晰的战略考量。首先是保住牌照价值：全国性消费金融牌照仍然稀缺，作为湖南唯一的持牌消金机构，长银五八是长沙银行重要的牌照布局，一旦出现风险，代价巨大。其次是实现战略纠偏：绝对控股后，长沙银行可以彻底终结之前的战略摇摆，按照银行的风控逻辑重塑业务——从全国性扩张转向深耕湖南本土，从依赖线下直销转向线上化转型，从规模导向转向风控优先。
更重要的是母子协同的长期价值。长银五八的下沉客群与长沙银行的零售客群形成差异化互补，消金公司可以承接母行无法覆盖的下沉客群，同时为母行引流优质客户。在监管愈发强调消金公司属地化经营的背景下，深耕本土市场也更符合监管导向。
2026年6月，拥有20余年零售金融经验的“银行女将”陈明沙获批出任长银五八董事长，成为公司成立以来首位女性掌门人。其上任被市场普遍视为公司全面转向“银行风控逻辑”的明确信号。
但收编只是开始，转型之路并不平坦。摆在新管理层面前的，至少有三重挑战：其一，存量风险出清。此前积累的下沉客群不良资产仍在持续暴露，如何平稳处置存量风险，是首要任务。其二，线上转型突围。失去58同城的流量入口后，长银五八需要重建自主获客渠道。尽管公司近期密集招标私有云、反欺诈系统、司法大数据平台，加大技术投入，但线上消费金融赛道早已被头部平台瓜分，后来者突围难度极大。其三，增长天花板隐现。如果全面退守湖南本土，市场容量有限，很难重现此前的高速增长，如何平衡规模增长与资产质量，是新管理层必须解答的命题。
从行业视角看，长银五八的股权变局，是消费金融行业十年发展的一个缩影。过去十年，凭借流量红利和监管红利，“银行+互联网”的混血模式快速崛起，造就了一批黑马消金公司。但随着行业从野蛮生长进入规范发展阶段，利率压降、属地监管、消费者权益保护等政策持续收紧，流量红利消退，风险持续暴露，混血模式的弊端愈发凸显。
当互联网巨头不再愿意为银行的风险买单，当银行对互联网流量的价值重估成为共识，消费金融行业终究要回归金融的本质：持牌经营、自主风控、精细化运营。对于长银五八而言，58同城的退场，是一个混血时代的结束，也是回归银行系消金本源的开始。
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责任编辑：王馨茹 价值投资
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