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5月27日，上交所网站显示，长鑫科技科创板IPO申请已通过上交所上市委审议。
从2016年到2026年，长鑫科技这家成立仅十年的企业成为科创板开板以来最具分量的IPO之一。
一是规模，本次IPO，长鑫科技拟募集资金总额为295亿元，这也是科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际（首发募资532.3亿元）。
二是业绩，从2023年的亏损到2025年的扭亏为盈，长鑫科技只用了3年时间。今年一季度，公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比扭亏为盈，折合日均盈利超2.75亿元。此外，公司预计，今年上半年，公司实现营业收入1100亿元—1200亿元，同比增长612.53%—677.31%；归母净利润为500亿元—570亿元，同比增长2244.03%—2544.19%。2025年上半年，公司归母净利润为亏损23.32亿元。
在这份亮眼的成绩单背后，除了聚光灯下的主角，更值得深究的是那些长期潜伏、默默支撑中国硬科技突围的资本力量。
合肥国资相关主体持股比例超三成
自成立以来，长鑫科技共历经九轮融资。截至招股书签署日，长鑫科技共有60名机构股东，其融资历程也是各路资本支持硬科技的生动注解。
最引人注目的莫过于地方国资。合肥向来被称为最牛风投城市，根据招股书粗略计算，合肥国资相关主体合计持有长鑫科技股本三成以上。
具体来看，发行前，长鑫科技第一大股东为清辉集电，持股比例为21.67%。清辉集电第二大合伙人（持有清辉集电48.9%）长鑫集成实控人为合肥市国资委，由合肥产投100%持股。另外，清辉集电第一大合伙人芯睿投资（持有清辉集电51.09%）股权穿透后发现，其实控人为合肥经开区国资委。
同时，长鑫集成也是长鑫科技第二大股东，持股比例为11.71%。长鑫集成持有财产份额的产投壹号和产投高成长均直接持股长鑫科技，持股比例分别为1.85%、0.06%。合肥国资的身影还出现在合肥建长身上，合肥建长实控人为合肥市国资委，其持有长鑫科技1.50%股份。
作为陪伴长鑫科技早期成长及长期发展的关键投资人，合肥国资的持续“输血”，不仅为项目初期的巨额资金需求提供了保障，更在企业经历亏损期时给予了坚定的战略定力。此外，安徽省投（实控人为安徽省国资委）对长鑫科技直接持股7.91%。
大基金二期以8.73%持股位居长鑫科技第三大股东。另外，广州、深圳等地国资也有参与。例如，实控人为广州经开区管委会的广州科集持股0.64%；深圳国资委旗下的深圳投控通过芯辰私募基金持有长鑫科技0.59%股权。
如今随着长鑫科技迎来盈利拐点并迈向资本市场，地方国资无疑将成为此次IPO最大的受益者之一。
同时，还有不少A股上市公司为长鑫科技的间接股东。合肥城建在投资者互动平台上表示，公司通过基金间接投资长鑫科技的比例较小，对公司业绩不产生重要影响。
上峰水泥也通过专业机构兰璞创投投资长鑫科技2亿元，同时参股的中建材新材料基金也向长鑫科技投资2亿元。
海螺水泥表示，公司投资的中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）持有长鑫科技约0.13%的股份，公司持有前者的份额约为10.67%。
产业巨头纷纷入局
如果说地方国资是长鑫科技成长的“基石”，那么产业资本则扮演了助推产业爆发的“引擎”。
阿里巴巴和腾讯均位列其中。招股书显示，阿里云计算、阿里网络持股分别为3.85%和1.12%，其中阿里云计算是长鑫科技上市前最后一轮增资中最大的单一投资方之一；“腾讯系”的北京峰益（腾讯通过关联企业持股）持股1.5%。小米、美的也均持有长鑫科技股份，美的投资和湖北小米持股比例分别为0.75%和0.21%。
作为DRAM（动态随机存取存储器）产业龙头企业，经过长期发展，长鑫科技已与上下游合作伙伴共同构建了相互依存、共同发展的产业生态。公司与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户开展了深度合作。
不难看出，上述产业资本的加入，绝非简单的财务押注，而是基于产业链安全与生态协同的深层战略考量。对于互联网巨头而言，DRAM存储芯片是其云数据中心和AI算力基础设施的核心“粮草”。通过“持股+合作”的双重绑定，互联网大厂不仅能有效抵御海外供应波动，还能实现从应用层面向硬科技上游的战略延伸。对消费电子企业而言，终端厂商长期受制于三星、SK海力士和美光三大国际巨头的垄断，长鑫科技的崛起，让其拥有了可靠的“国内选择”。
在半导体行业，长鑫科技同样积极与半导体存储设计企业、EDA厂商、材料厂商、设备及零部件厂商、存储模组厂商等紧密合作。
其中，存储龙头兆易创新备受关注，其持有的长鑫科技股份比例为1.8%，同时兆易创新2026年预计从长鑫科技及其控股子公司采购代工DRAM金额约57亿元。
Wind数据显示，5月27日，兆易创新股价收报514.18元/股，跌幅为2.29%；今年以来，该股股价持续走高，累计涨幅为140.34%。
值得一提的是，兆易创新董事长朱一明兼任长鑫科技董事长。5月26日晚，兆易创新发布公告称，公司实控人、董事长朱一明在5月11日至5月25日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司0.90%的股份。
此外，兆易创新在5月26日晚披露的股票交易异常波动公告中表示，截至目前，公司持有长鑫科技股份仅占其当前总股本的1.80%，持股比例较小，公司无法对其生产经营决策施加重大影响。公司对长鑫科技的相关投资计入“其他权益工具投资”科目核算，长鑫科技首次公开发行股票并上市所产生的公允价值变动对公司当期及以后年度的净利润无直接影响。
金融资本涌动
在长鑫科技的股东版图中，金融资本也占据重要一席。
国有行旗下的AIC无疑是最具标志性的力量。农业银行、中国银行、建设银行、交通银行的AIC平台悉数现身，截至目前，持股比例分别为0.95%、0.38%、0.83%、0.38%。而工商银行AIC平台工银投资则是通过其持股99.99%的工融金投持有长鑫科技0.64%股份。
梳理发现，上述五家机构均是在长鑫科技第八轮融资时参与增资，当时为2024年6月，长鑫科技仍处于亏损状态。在企业仍处于“烧钱”攻坚阶段，AIC以“耐心资本”的姿态逆势入场，不仅填补了传统信贷难以覆盖的资金缺口，更通过“投贷联动”将金融服务延伸至硬科技的最前沿。
此外，与招商银行关联的招银云亭直接持有长鑫科技1.58%股权；建设银行旗下的建银国际还直接持有长鑫科技0.68%股权。四大AMC之一的中国东方资产管理股份有限公司直接持有长鑫科技股份。
险资作为超长周期的“压舱石”，也现身长鑫科技股东名单。和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创的直接持股比例分别为1.50%、0.79%、0.78%、0.37%、0.37%、0.15%。
券商阵营方面，除保荐机构中金公司和中信建投外，招商证券等也有望分一杯羹。
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其中，招商证券通过全资子公司招证投资入局，直接持股比例为0.54%，同时招商证券还通过招商致远资本旗下基金间接持股。
元股证券:ygzq.hk长鑫科技过会，是我国存储芯片产业从零起步、十年砥砺的标志性节点。在长鑫科技这场关于技术攻坚与资本耐心的叙事中，地方国资、国家级产业基金、产业资本以及金融“耐心资本”，构成了最坚实的幕后赢家阵容。
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责任编辑：宋雅芳 价值投资
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