汇通财经APP讯——WTI原油周二亚洲时段止住此前连续四个交易日的跌势，11月合约一度在92.30美元附近运行。最新市场数据显示，11月WTI合约周二早盘小幅回升至92.80美元附近，但此前连续下跌已经使油价较近期高位明显回落。市场目前的核心矛盾已经从“供应是否进一步中断”逐渐转向“中东原油运输能否持续恢复以及外交进展能否降低地缘风险溢价”
近期油价承压的重要原因之一，是中东原油实际运输情况开始出现改善迹象。沙特原油经霍尔木兹海峡的运输量过去六天平均达到约290万桶/日，明显高于8月份约70万桶/日的月均水平。与此同时，卫星数据显示，周末沙特海湾出口码头停靠的超级油轮总装载能力约为1400万桶，为至少6月以来的最高水平。这意味着尽管地区冲突仍未结束，部分此前受到扰动的供应链正在重新恢复运行。
沙特出口恢复对于油价的影响尤其明显。此前东西管道遭到袭击后，沙特部分原油出口不得不重新依赖波斯湾方向，而霍尔木兹海峡运输量的回升降低了市场对短期供应大幅收缩的担忧。相关数据显示，沙特9月份原油出口已经恢复至超过400万桶/日，而8月份一度降至约240万桶/日。供应端出现边际改善后，市场此前计入油价的部分地缘风险溢价开始被迅速挤出。
与此同时，外交预期成为压低油价风险溢价的另一项重要因素。美国总统唐纳德·特朗普将在联合国大会期间发表讲话，并表示对与伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬会面持开放态度。伊朗方面也通过中间渠道传递了重新展开谈判的条件。市场正在等待联合国大会期间是否出现更明确的外交进展，如果双方能够建立进一步接触，原油市场对长期供应中断的担忧可能继续缓和。
不过，外交预期并没有消除中东原油市场的实际供应风险。也门胡塞武装近期继续宣称对利雅得以及沙特阿美设施发动袭击，红海及周边海上运输安全仍然面临压力。由于沙特东西管道受损，部分出口重新依赖霍尔木兹海峡，这反而提高了海上运输线路的重要性。一旦主要能源设施或航运通道再次遭到攻击，当前恢复中的供应链仍可能迅速受到干扰。
因此，当前油价下跌并不意味着供应风险已经彻底消失。相反，市场正在重新评估“实际供应恢复速度”与“潜在新的基础设施风险”之间的差距。虽然海湾地区出口正在改善，但船运成本、运输路线调整以及船对船转运仍然受到限制。数据显示，中东地区船对船原油转运量9月份已经升至约250万桶/日，高于8月份约140万桶/日，说明贸易物流体系仍处于非正常状态。
资金面同样值得关注。此前油价快速上涨吸引了大量投机资金进入原油市场，但随着油价从高位回落，系统性资金开始降低部分多头仓位。市场分析机构指出，近期原油净投机多头规模仍在增加，但CTA等趋势交易资金已经开始削减此前建立的WTI多头仓位。这表明资金对于油价短期继续快速上涨的信心有所下降，也使市场对任何新的供应改善消息更加敏感。
从近期价格表现来看，WTI已经从9月中旬超过100美元的高位明显回落。周一WTI 10月合约收跌约4.5%至95.78美元，而即将成为主力合约的11月合约一度跌至92美元附近。周二早盘出现小幅反弹，更接近空头回补后的技术性修复，而非基本面发生根本转向。市场当前仍将密切关注联合国大会期间的外交进展、沙特出口恢复情况以及霍尔木兹和红海航运安全。
从日线结构来看，WTI此前在106美元上方形成阶段性高点后持续回调，价格已经跌破近期多个短期均线，短线调整压力明显增加。不过，技术结构尚未完全转变为中长期空头趋势。此前分析显示，91.13美元附近的38.2%斐波那契回撤位是当前较重要的支撑，而100日均线约在85.14美元附近，仍构成中期趋势的重要防线。当前92.30美元附近已经接近91.13至92美元支撑区域，如果该区域能够保持有效，油价存在技术性反弹空间；若日线有效跌破91美元，则下一阶段可能进一步测试87.80美元附近，甚至向84.50至85美元区域靠拢。上方阻力首先关注95美元附近，这是近期跌破后的重要价格区域；若WTI重新站稳95美元，进一步需要观察98.50至100美元区域。只有重新收复100美元附近，短期下降结构才可能得到明显修复。此前WTI在106美元附近形成的阶段性高点则构成更远端阻力
4小时级别来看，WTI经历连续四个交易日下跌后，短线卖压已经明显释放，92美元附近开始出现一定的支撑迹象。短期均线仍偏向下行，说明市场尚未出现明确的趋势反转信号，但如果价格能够在91至92美元区域企稳，并重新突破94至95美元，技术性反弹的空间可能扩大。相反，如果92美元附近支撑失守并形成有效下破，市场可能进一步测试90美元整数关口。当前技术面与基本面均显示，WTI短期仍处于高波动调整阶段，外交消息和供应数据可能造成较大的盘中价格波动。
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WTI当前的核心矛盾已经由此前的供应中断担忧，逐步转向供应恢复与地缘风险并存的状态。沙特经霍尔木兹海峡的原油运输量明显增加，加上美国与伊朗潜在外交接触，均削弱了原油此前积累的风险溢价；但红海安全、沙特能源基础设施以及霍尔木兹海峡运输仍存在不确定性，意味着油价下方仍有基本面支撑。短期来看，92美元及91美元区域是重要支撑，95美元至100美元构成反弹过程中的主要压力区域。后续油价能否止跌企稳，关键仍取决于中东实际供应恢复速度以及外交进展能否转化为持续的运输和生产改善。
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